互联网金融的全面整治正在进行，各个部门的各项监管规定相继出台，其中个体网贷信息中介（P2P）的试行管理办法正式颁布。各种解读和分析多如牛毛，我谨从监管的逻辑来分析，最简明地说说监管的原则。

社会之所以需要法律和监管，原因是因个人或团体的行为错误造成的风险会给大众产生损害。比如暴行和战争，比如金融诈骗和不当经营。为避免风险造成的损害，社会需要宗教、教育等方式克制人的错误行为，也需要法律和国家当局以法律和监管制度强制约束错误行为。

  由于互联网金融在创新发展过程中出现了错误的业务行为，引发了系统性风险，给大众造成了损失，基于对错误业务行为的认识，出台必要的监管措施，是政府应尽的义务。而且，也只有发现错误后才能针对错误行为加以监管。因此，监管往往会滞后于创新。

在互联网金融创新过程中出现的风险是由不同性质的错误造成的，要加以区别，采用不同的监管方式。

  对于违反基本法律和道德准则的恶意欺诈行为，必须以刑法加以严惩；

  对于非法开展由法律和监管规定须持照经营的行为，应纳入相应的牌照监管体系。

  对于合法企业在经营时出现的管理和技术性错误行为，则要视该行为出现的概率和危害程度采用从审慎监管到行为自律的不同方式的约束。

在这次多部门联合出台互联网整治和监管措施中，体现了三个基本原则：

1、行为监管原则：不论是否有牌照，无论是以什么名义，只要有错误的行为，就要按照法律监管制度加以约束。

2、一致性原则：无论是什么样的机构，不论出身与背景，监管要一视同仁。

虽然P2P管理办法将其限制为个体网贷信息中介机构，但在现实中，以P2P名义开展的业务存在以下三种行为模式：

1、严格按照信息中介定位的合规的P2P模式，这是允许的。

2、以居间交易、资金池、信用担保和加杠杆模式开展的类银行模式，这是禁止无照经营的。

3、在提供资产信息的同时也提供部分信用担保的资产证券化和信托模式，这是禁止无照经营的。

  对于持有银行、资产交易和信托牌照的机构如何在网上开展业务，不属于P2P范畴。

P2P的管理办法可以概括为一个定位三个原则。管理办法将P2P严格定位成民间借贷的信息中介。并以此为基础，在具体办法中有以下具体要求：

1、禁止信用中介模式，包括类银行模式、类资产证券化和类信托模式等。

2、因为是信息服务中介，不会提供金融牌照，唯一发照的部门是工信部，是电信牌照。虽然要求先到金融办备案，但根据管理办法，登记注册的门槛不高，除非金融办有附加条件，否则备案只是个程序问题。

3、强调小额分散原则，禁止大额交易。其原理很多，一是大额交易往往需要抵押，但在线交易对于处置抵押品的托管有难度；二是P2P模式的优势在于小额分散风险，使得一些高风险的小微借款人可以获得融资机会。有抵押品的借款人可以从其他渠道获得融资。

  个人认为银行存管不是监管逻辑的必然要求，而是现实环境下的监管手段。

P2P管理办法只规范了信息中介平台，对于现实中的其他模式还有待有关部门出台具体管理办法，包括：

1、部分以资产证券化模式开展业务的机构转而开办互联网交易所，以资产交易方式规避P2P监管，同时突破金额限制。此业务有待证券监管部门处理。

2、也有通过信托模式开展的互联网借贷行为应以信托法为基础加以规范。

3、金融集团内部的关联交易则需要各部门配合，制定穿透式的管理机制。